NVL đã công bố kết quả kinh doanh Q2/2021 với lợi nhuận thuần đạt đến 1.321 tỷ đồng. Và doanh thu của họ đạt 2.544 tỷ đồng (tăng 258% so với cùng kỳ). Kết quả này là thấp hơn dự báo của chúng tôi bởi vì hạch toán dự án BĐS thấp hơn kỳ vọng. Thu nhập không cốt lõi lớn từ lợi thế thương mại âm (1.691 tỷ đồng) cũng đã được ghi nhận lại trong kỳ. Bên cạnh đó là thu nhập tài chính tăng đã hỗ trợ lợi nhuận của Q2/2021. Trước báo cáo kinh doanh của quý 2 như vậy thì liệu cổ phiếu NVL có gì biến chuyển trên các sàn giao dịch hay không? Và mã cổ phiếu này đang ở mức khuyến nghị nào, hãy cùng chúng tôi tìm hiểu kỹ hơn về NVL trong bài viết này nhé.
Mức giá khuyến nghị của cổ phiếu NVL
Chủ động mở rộng hoạt động thị trường vốn để thúc đẩy kế hoạch mở rộng quỹ đất. Chúng tôi giữ khuyến nghị kém khả quan đối với CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (cổ phiếu NVL) ) dù tăng giá mục tiêu thêm 3% lên 85.000 đồng/CP. Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi đến từ định giá cao hơn cho NovaWorld Phan Thiết và việc phát hành 300 triệu USD trái phiếu chuyển đổi (CB) với giá chuyển đổi ban đầu là 135.700 đồng/CP, bị ảnh hưởng một phần bởi số dư nợ ròng cao hơn tính đến thời điểm cuối quý 2/2021.
Chúng tôi duy trì dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 đạt 4,2 nghìn tỷ đồng (+6% YoY), chủ yếu được thúc đẩy bởi (1) doanh số bán hàng tại các dự án Aqua City và NovaWorld và (2) dự báo thu nhập tài chính của chúng tôi từ đánh giá lại tài sản thu được khi hợp nhất các khoản đầu tư (quỹ đất/công ty con) hoặc thoái vốn trong bối cảnh công ty đang lên các kế hoạch lớn cho hoạt động M&A hoặc/và đầu tư.
Kỳ vọng doanh số bán hàng của công ty
Chúng tôi tăng dự báo giá trị hợp đồng bán hàng năm 2021 thêm 8% lên 63 nghìn tỷ đồng (+44% YoY) chủ yếu do doanh số bán hàng của NovaWorld Phan Thiết cao hơn dự kiến trong 6 tháng đầu năm 2021. Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng doanh số bán hàng của các dự án khu đô thị tại TP.HCM vẫn ở mức khiêm tốn. Do NVL tập trung triển khai các dự án khách sạn trong giai đoạn 2021-2022.
Doanh thu mảng BĐS tăng gấp 6 lần so với cùng kỳ lên 2,2 nghìn tỷ đồng. Chủ yếu nhờ tiếp tục hạch toán các căn hộ từ dự án Saigon Royal. Aqua City, NovaWorld Phan Thiết và NovaWorld Hồ Tràm. Kết quả này thấp hơn dự báo của HSC do chúng tôi dự báo. Công ty sẽ hạch toán doanh thu cao hơn từ bàn giao dự án NovaHill Mũi Né. Và Aqua City trong nửa đầu năm 2021. Lợi nhuận thuần 6 tháng đầu năm 2021 đạt 1.857 tỷ đồng. Tăng 53,2% so với cùng kỳ. Với doanh thu thuần đạt 7.050 tỷ đồng (tăng 324% so với cùng kỳ). Kết quả này lần lượt đạt 43,4% và 37,3% dự báo lợi nhuận thuần. Và doanh thu thuần năm 2021 của chúng tôi.
Giá cổ phiếu của NVL đang ở mức cao với P/E năm 2021/2022 là 37,2/32,3 lần. Dựa theo dự báo của chúng tôi so với trung vị P/E năm 2021/2022. Của các công ty cùng ngành trong khu vực là 11,9/10,8 lần. Dựa theo dự báo chung của Bloomberg. Trong 6 tháng qua, thị trường chứng khoán có tâm lý tích cực đối với NVL. Chủ yếu nhờ tiến độ nhanh chóng của việc mua lại các CB. Đã phát hành vào năm 2018 và CB mới phát hành vào năm 2021. Với giá chuyển đổi ban đầu là 135.700 đồng/CP. Yếu tố hỗ trợ: Doanh số bán hàng cao hơn dự kiến của các dự án trọng điểm.