BCG Land và Lotte Land (trực thuộc tập đoàn Lotte E&C – Hàn Quốc) mới đây đã ký kết với mục đích hợp tác chiến lược để cùng phát triển nhiều dự án BĐS lớn tại Việt Nam. BCG cũng đã nhanh chóng ký biên bản ghi nhớ hợp tác chiến lược với cả Tập đoàn Đèo Cả. Theo sau đó công ty BCG và các đối tác chiến lược sẽ cùng tham gia đầu tư vào cổ phiếu HHV với một mức tối thiểu là 50 triệu cổ phiếu. Đây chính là tiền đề để cho giới chuyên môn tin rằng cổ phiếu BCG sẽ còn có bước tiến vô cùng lớn trong tương lai gần. Bài viết ngày hôm nay của chúng tôi sẽ cập nhật đến các bản đà tăng trưởng và giá mục tiêu của cổ phiếu BCG sau quý 2.
Doanh thu cổ phiếu BCG tăng 56% trong quý 2
LN ròng 6T/21 t ăng trưởng vượt kỳ vọng của chúng tôi. Trong Q2/21, doanh thu thuần của cổ phiếu BCG tăng 56,0% svck lên 814 tỷ đồng. Nhờ mảng sản xuất gỗ ngoại thất và mảng xây dựng tăng trưởng mạnh. Lần lượt 76,2% và 37,5% svck. Qua đó, LN ròng Q2/21 tăng 1.285,9% svck lên 218 tỷ đồng. Khiến cho LN ròng 6T/21 tăng trưởng 1.866,7% svck. Hoàn thành 49,3% dự phóng cả năm của chúng tôi. Và 59,3% kế hoạch LN của doanh nghiệp. Chúng tôi cho rằng kết quả này là tốt hơn kỳ vọng do 6 tháng cuối năm. KQKD sẽ tiếp tục tăng mạnh từ việc bàn giao 3.497 tỷ đồng. Từ dự án Malibu Hội An và King Crown Village Thảo Điền.
Trong Quý 2/2021, BCG và các công ty thành viên đã ký kết các thỏa thuận hợp tác đáng chú ý với các tập đoàn lớn trên thế giới. Theo đó, BCG Energy và SP Group (Singapore Power Group) đã thành lập liên doanh đầu tư vào lĩnh vực năng lượng tại Việt Nam (BCG Energy sở hữu 51%) với mục tiêu ban đầu là phát triển 500 MW công suất điện mặt trời áp mái vào năm 2025.
Các hoạt động đầu tư thúc đẩy cổ phiếu tăng trưởng
Bất động sản (BĐS) là động lực tăng trưởng trong 2021-2022. Chúng tôi ước tính BCG sẽ bàn giao 67 căn villa. Và 601 condotel tại dự án Malibu Hội An. Cùng với toàn bộ 12 căn villa còn lại của dự án Thảo Điền trong nửa cuối năm2021. Mang lại doanh thu 3.479 tỷ đồng và LN ròng 756 tỷ đồng cho BCG trong 2021. Trong năm 2022, chúng tôi dự phóng BCG có thể ghi nhận doanh thu 4.300 tỷ đồng. à LN ròng 621 tỷ đồng từ mảng BĐS.
Năng lượng tái tạo (NLTT) là chiến lược cốt lõi trong dài hạn. Hiện BCG đang tập trung triển khai xây dựng 500MW các dự án điện gió và 164MWp điện mặt trời dở dang từ năm 2020. Đồng thời, BCG đang thực hiện các dự án điện mặt trời áp mái với tổng công suất 50 MWp. Dự kiến tổng công suất đi vào hoạt động năm 2021 là 520MW và đến năm 2023 là gần 1,4GW. Chúng tôi dự phóng mảng điện của BCG sẽ lãi nhẹ 75 tỷ đồng trong năm 2021 và sẽ tăng dần lên 750 tỷ đến năm 2023 khi áp lực lãi vay giảm, giúp cải thiện dòng tiền và hỗ trợ vốn cho các dự án gối đầu trong mảng BĐS và N.
Giá mục tiêu khả quan của cổ phiếu BCG
Duy trì đánh giá Khả quan với giá mục tiêu 24.000 đồng/cp. Chúng tôi duy trì khuyến nghị Khả quan và nâng giá mục tiêu lên 24.000 đồng/cp cho BCG dựa trên phương pháp định giá tổng giá trị thành phần (SOTP) với 3 mảng chính là BĐS, NLTT và hoạt động kinh doanh khác và điều chỉnh giảm WACC so với định giá cũ.
Động lực tăng giá bao gồm: Doanh số ký bán mới tại các dự án BĐS cao hơn kỳ vọng. Mức giá FIT mới ưu đãi hơn so với kỳ vọng sau quy hoạch điện VIII. Rủi ro giảm giá đến từ thị trường BĐS du lịch tăng trưởng chậm do dịch bệnh. Không hoàn thành kịp tiến độ để hưởng ưu đãi đối với các dự án NLTT. Và rủi ro pha loãng do nhu cầu về vốn lớn.